@article{LazarRapp2005,
  author    = {Christian Lazar and Marc Steffen Rapp},
  title     = {Die Anpassung von Optionsbedingungen bei Kapitalerh{\"o}hungen - Diskussion am Beispiel europ{\"a}ischer Kaufoptionen},
  year      = {2005},
  abstract  = {Zusammenfassung Die im Rahmen von Kapitalerh{\"o}hungen begebenen jungen Aktien werden am Kapitalmarkt teilweise mit einem beachtlichen Discount angeboten, welcher zu einem Verw{\"a}sserungseffekt in der Verm{\"o}gensposition der Altaktion{\"a}re f{\"u}hren kann. Hierf{\"u}r werden die Altaktion{\"a}re in der Regel durch die Ausgabe von Bezugsrechten entsch{\"a}digt. Von dem Verw{\"a}sserungseffekt sind aber die Besitzer von derivativen, vom Aktienkurs abh{\"a}ngigen Wertpapieren ebenso betroffen. Der vorliegende Beitrag diskutiert diese Problematik beispielhaft anhand europ{\"a}ischer Kaufoptionen auf Basis eines einfachen Unternehmensmodells. Durch ein Gedankenexperiment, in welchem wir die Effekte der Eigenkapitalerh{\"o}hung von den Effekten einer Ver{\"a}nderung der Finanzierungsstruktur und des operationalen Risikos separieren, definieren wir {\"o}konomisch sinolle Anpassungen f{\"u}r Optionsbedingungen. Anschlie{\"s}end werden beispielhaft die Marktusancen der Wiener B{\"o}rse und der Eurex diskutiert und ihre {\"o}konomischen Implikationen analysiert. Abstract New shares of seasoned equity offerings are often issued with a sustainable discount. This discount implies a dilution in the sphere of old shareholders. Now, at least in Germany the old shareholders are commonly compensated for the dilution effect by issuing rights. However, the dilution also affects the owners of equity derivatives. In a simple model we propose economic reasonable conditions for adjustments of European equity call option contracts after a seasoned equity offering issuing new shares. Therefore, we separate the effect of the equity increase and the effect of altering the leverage and operational risk. In particular, we discuss two suggested methods to adjust the contract terms of call options and analyse the dilution effects for the adjustments proposed by the 'Wiener B{\"o}rse' and the EUREX. download: <a target=\"\_blank\" href=\"http://ssrn.com/abstract\">http://ssrn.com/abstract=663901</a>},
  language  = {de}
}