TY  - JOUR
U1  - Zeitschriftenartikel, wissenschaftlich - begutachtet (reviewed)
A1  - Lazar, Christian
A1  - Rapp, Marc Steffen
T1  - Die Anpassung von Optionsbedingungen bei Kapitalerhöhungen - Diskussion am Beispiel europäischer Kaufoptionen
N2  - Zusammenfassung Die im Rahmen von Kapitalerhöhungen begebenen jungen Aktien werden am Kapitalmarkt teilweise mit einem beachtlichen Discount angeboten, welcher zu einem Verwässerungseffekt in der Vermögensposition der Altaktionäre führen kann. Hierfür werden die Altaktionäre in der Regel durch die Ausgabe von Bezugsrechten entschädigt. Von dem Verwässerungseffekt sind aber die Besitzer von derivativen, vom Aktienkurs abhängigen Wertpapieren ebenso betroffen. Der vorliegende Beitrag diskutiert diese Problematik beispielhaft anhand europäischer Kaufoptionen auf Basis eines einfachen Unternehmensmodells. Durch ein Gedankenexperiment, in welchem wir die Effekte der Eigenkapitalerhöhung von den Effekten einer Veränderung der Finanzierungsstruktur und des operationalen Risikos separieren, definieren wir ökonomisch sinolle Anpassungen für Optionsbedingungen. Anschließend werden beispielhaft die Marktusancen der Wiener Börse und der Eurex diskutiert und ihre ökonomischen Implikationen analysiert. Abstract New shares of seasoned equity offerings are often issued with a sustainable discount. This discount implies a dilution in the sphere of old shareholders. Now, at least in Germany the old shareholders are commonly compensated for the dilution effect by issuing rights. However, the dilution also affects the owners of equity derivatives. In a simple model we propose economic reasonable conditions for adjustments of European equity call option contracts after a seasoned equity offering issuing new shares. Therefore, we separate the effect of the equity increase and the effect of altering the leverage and operational risk. In particular, we discuss two suggested methods to adjust the contract terms of call options and analyse the dilution effects for the adjustments proposed by the 'Wiener Börse' and the EUREX. download: <a target="_blank" href="http://ssrn.com/abstract">http://ssrn.com/abstract=663901</a>
Y1  - 2005
N1  - In: BankArchiv, Zeitschrift für das Gesamte Bank- und Börsenwesen, 53 (2005), 91-701
ER  -