Bernhard Schwetzler

• Zusammenfassung: Der Beitrag analysiert die Wirkungen von Wachstum und Risiko auf den Wert des Unternehmens. Neben der unterschiedlichen stochastischen Verknüpfung der Überschußverteilungen wird der Effekt der Unsicherheit bezüglich der künftigen Wachstumsrate untersucht. Eine exogene Erhöhung der Streuung von g~ führt zu einem höheren impliziten Risikozuschlag. Im Rentenmodell entspricht die notwendige Anpassung des Diskontierungszinssatzes der Differenz zwischen erwarteter und sicherheitsäquivalenter Wachstumsrate. Abstract: This paper analyses the effects of growth and risk upon firm value. Special attention is drawn on the impact of uncertainty about the future growth rate on the risk-adjusted discount rate. Increasing uncertainty about future growth leads to higher risk-adjusted discount rates. In the case of perpetual cash flows the necessary adjustment is equal to the difference between the expected and the certainty-equivalent growth rate. _x000D_ A copy of this working paper can be obtained on account from the HHL Library. The price is EUR 5.00 within Germany and EUR 20.00 for international orders (including postage). Please send your order indicating the delivery address to: library(at)hhl.de