Alexander Sonntag

• Klassische Ansätze der Unternehmensbewertung in der Literatur gehen regelmäßig von Industrieunternehmen als Bewertungsobjekt aus. Ihre Anwendung auf die Bewertung von Banken bereitet allerdings Probleme, die aus wesentlichen Unterschieden zwischen Industrie- und Bankgeschäft resultieren. Dies erfordert zwar keine eigene Theorie für die Bewertung von Banken, wohl aber eine besondere Ausgestaltung der Unternehmensbewertung. Daher verfolgt die vorliegende Arbeit das Ziel, einen Bankbewertungsansatz zu entwickeln, der explizit auf die Besonderheiten des Bankgeschäfts eingeht. In der Literatur wird die Bewertung der Erfolge des Treasurybereichs einer Bank aus fristeninkongruenter Refinanzierung aufgrund des hohen Zinsänderungsrisikos als zentrales Problem der Bankbewertung betrachtet. In der vorliegenden Arbeit wird zunächst in einem neoklassischen Modellrahmen eines vollkommenem Kapitalmarkts gezeigt, daß das Treasurygeschäft bewertungsirrelevant ist. Die Aussage gilt auch dann, wenn die Zinsstrukturhypothese positiver Laufzeitprämien zutrifft und damit grundsätzlich Fristentransformationserfolge erzielbar sind. Erst wenn Prämissen des vollkommenen Kapitalmarkts aufgehoben werden und somit Banken zu günstigeren Konditionen Geld anlegen und aufnehmen können als ihre Anteilseigner, wird das Treasurygeschäft aufgrund dieser Kosteorteile bewertungsrelevant. Für das Aktiv- und das Passivgeschäft wird ein Bewertungsansatz auf Basis der Marktzinsmethode entwickelt. Dabei werden Forschungsergebnisse aus dem Bankcontrolling genutzt, um die Komplexität der Prognose zukünftiger Cash flows, zu reduzieren.