Purpose: The aim of this paper is to examine the effects of the European Non-financial Reporting Directive (2014/95/EU) on firms' sustainability reporting practices, especially reporting quantity (i.e. availability of information) and quality (i.e. comparability and credibility). Design/methodology/approach: To test the main hypotheses, the authors select 905 treated firms from the EU 28 + 2 countries for a difference-in-differences regression analysis of dependent variables from the Refinitiv ESG database. Findings: The results suggest that the Directive influences sustainability reporting quantity and quality. Treated firms provide around 4 percentage points more sustainability information (i.e. availability) than propensity score matched control firms and are 19 percent more likely to receive external assurance (i.e. credibility). However, we also find that the Directive is not the decisive factor in the adoption of GRI guidelines (i.e. comparability). Research limitations/implications: The analysis is restricted to large listed firms and does not account for small, mid-sized and private firms. Further, cross-cultural differences which influence sustainability reporting are controlled for but not investigated in detail. The authors derive several suggestions for future research related to the NFR Directive and its revision. Practical implications: The authors’ findings have practical implications for the future development of sustainability reporting in the EU and for other regulators considering the adoption of sustainability reporting. Originality/value: This study is the first to provide evidence on the NFR Directive's reporting effects across multiple countries. It adds to the growing literature on the consequences of mandatory sustainability reporting. Additionally, this paper introduces a novel measurement approach sustainability information quantity that could benefit researchers.

The topic of transparency in CSR reporting provides several opportunities for research. This dissertation contributes to three of them, over the course of three research manuscripts. Research on CSR reporting has produced an extensive literature. Scholars have reviewed this literature with varying extensiveness and points of view. However, the question whether CSR reports overall provide decision-useful information to capital markets has received little attention. Thus, the first manuscript provides such a review of the empirical literature and its major findings. One potential influence on the quality of CSR reports may be the fact whether a report is externally assured by an independent party. The second manuscript thus investigates how external assurance is associated with principles of CSR reporting quality at the firm level. The third manuscript is concerned with the practical implementation of transparency in CSR.

Dem Zusammenhang zwischen Finanzkommunikation und Fremdkapitalkosten wird bislang nur unzureichend Aufmerksamkeit gewidmet. Dabei umfasst eine angemessene Iestor-Relations-Arbeit immer auch die Beziehungspflege zu wichtigen Fremdkapitalgebern. In einer Erhebung auf Basis von Daten aus vier Jahren „Iestors‘ Darling“ weist der Lehrstuhl für Rechnungswesen, Wirtschaftsprüfung und Controlling der HHL nun einen Zusammenhang zwischen Finanzkommunikation und einer Reduzierung der Fremdkapitalkosten nach. Diese Ergebnisse sind insb. für deutsche Unternehmen mit ihrer speziellen Finanzierungspolitik von hoher Relevanz.

Ab 2020 haben Unternehmen, die innerhalb der EU Wertpapiere emittiert haben, ihre wesentlichen Rechenwerke im neuen verpflichtenden digitalen Berichtsformat European Single Electronic Format (ESEF) zu publizieren. Bisher erscheint es weitgehend unklar, wie gut deutsche Firmen diese kommende Herausforderung meistern werden. Einiges spricht dafür, dass die Implementierung des neuen Berichtsformats in den Reporting-Abteilungen vieler Konzerne bis heute nur unzureichend angegangen wird. Dabei zeigt gerade der Blick in die USA, welche Potenziale sich am Kapitalmarkt durch die Einführung von XBRL heben lassen. Es erscheint daher dringend geboten, dass auch deutsche Konzerne nicht nur die Relevanz der ESEF-Einführung rechtzeitig erkennen, sondern diese auch deutlich initiativer als bisher mit vorantreiben.

Die Einführung eines HTML-basierten Online-Berichts bietet umfassende Möglichkeiten zur Verbesserung der Unternehmenskommunikation. Dennoch machen bisher nur wenige Unternehmen in Deutschland von dieser Möglichkeit Gebrauch. Der vorliegende Beitrag erörtert die Potenziale dieses neuen Mediums und gibt Einblicke in den geltenden Status Quo gem. der Ergebnisse des Kapitalmarkt-Wettbewerbs Iestors‘ Darling 2018.

Bei der Ausrichtung ihrer Investor Relations (IR)-Arbeit verfallen viele Unternehmen dem Syndrom des „looking for the key under the lamppost“ und ziehen sich in ihrer Kommunikation auf die Ebene der Financials zurück. Dabei gewinnen auch nichtfinanzielle Informationen aus dem Spektrum der Nachhaltigkeit an den Kapitalmärkten an Bedeutung. Der vorliegende Beitrag stellt diese grundlegende Problemsituation und ihre möglichen Folgen dar und plädiert für ein neues Verständnis von IR, welches das Thema CSR konsequent mit einschließt.

Nach Siemens in 2015 haben nun auch die Allianz SE und Münchner Rück ihre Geschäftsberichte massiv gekürzt. Selbsterklärtes Ziel der Unternehmen ist die Dämpfung des „Information Overload“ und damit die Rückgewinnung einer verloren geglaubten Entscheidungsnützlichkeit für die Adressaten. Aktuelle Umfragen zeigen indes, dass diese sich nicht ausnahmslos nur weniger, sondern oft auch mehr relevante und besser aufbereitete Informationen im Geschäftsbericht wünschen. Streichungen werden also nur einem Teil des komplexen „Disclosure Problems“ gerecht. Eine Alternative stellen digitale Berichte dar, die innerhalb der DAX30 bereits weit verbreitet sind.

Unternehmen konzentrieren sich bei der Verbesserung Ihrer Berichterstattung bisher einseitig auf die Reduzierung des „Disclosure Overloads“ und die Kürzung ihrer Berichte. Adressaten kritisieren dagegen häufig nicht die Länge, sondern den Mangel an klaren, transparenten Darstellungen der Geschäftsentwicklung. Ein Beispiel hierfür stellt das organische Umsatzwachstum dar: Während viele Unternehmen die Auswirkungen einzelner Akquisitionen auf ihren Umsatz offenlegen oder qualitativ erörtern, finden sich kumulierte, quantitative Abgrenzungen von organischem und anorganischem Wachstum nur bei einer Minderheit der kapitalmarktorientierten Unternehmen. Der vorliegende Beitrag stellt das beschriebene Phänomen anhand aktueller empirischer Erhebungen dar und formuliert zugleich Empfehlungen für eine gelungene Offenlegung anhand aktueller Best Practices.