Die Studie analysiert und bewertet systematisch und umfassend die Akzeptanz der aktuellen, zwölften Fassung des Deutschen Corporate Governance Kodex (DCGK) durch DAX-und MDAX-Gesellschaften anhand der durch §161 AktG vorgeschriebenen Entsprechenserklärungen. Analysiert wird das grundsätzliche Niveau der Kodexakzeptanz, aber auch das Entsprechensverhalten der Gesellschaften auf Kapitel- und Ziffernebene, bis hin zur Analyse einzelner Empfehlungen. Darüber hinaus untersucht die Studie die Governance Qualität der Gesellschaften basierend auf vier eigens hierfür konstruierten Governance Indizes, welche die Kernbereiche Transparenz, Kontrolle/Überwachung, Anreizsysteme und Vielfalt abbilden. Ergänzt wird dies um Analysen hinsichtlich des Verhaltens bezüglich Kodexanregungen, des Zusammenhangs zwischen Complianceverhalten und Unternehmensgröße bzw. Eigentümerstruktur und einer Analyse der im Rahmen der Entsprechenserklärungen gegebenen Erläuterungen. Im Rahmen der Studie werden die bis 31. März 2015 veröffentlichten Entsprechenserklärungen (gemäß §161 AktG) der in DAX und MDAX notierten Gesellschaften analysiert. Die untersuchten Unternehmen repräsentieren zu Ende 2014 etwa 87 Prozent der Marktkapitalisierung des Prime Standard der Deutschen Börse, sodass die Studie einen umfassenden und gleichzeitig individuell- differenzierten Blick auf die marktrelevante Akzeptanz des DCGK in den größten deutschen Aktiengesellschaften vermittelt.English Abstract: The Code Compliance Study 2015 examines the acceptance level of the current version of the German Corporate Governance Code (GCGC) within DAX and MDAX firms. The study analyses overall compliance, as well as the firms’ compliance behavior on the level of chapters, items and even single GCGC recommendations.amily: Trebuchet, Tahoma, 'Myriad Roman', Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: small; ">In addition, the study examines the firms' governance quality based on four specially constructed governance indices that represent the the key areas of governance (transparency, monitoring/control, incentives and diversity). Moreover, compliance behavior with respect to GCGC's suggestions as well as the relationship between firm characteristics and compliance levels is analyzed. Overall, the study presents a broad and comprehensive view on code compliance behavior of German listed firms.

The Code Compliance Study 2014 examines the acceptance level of the current version of the German Corporate Governance Code (GCGC) within DAX and MDAX firms. The study analyses overall compliance, as well as the firms’ compliance behavior on the level of chapters, paragraphs and even single GCGC recommendations. In addition, the study examines the firms' governance quality based on four specially constructed governance indices that represent the the key areas of governance (transparency, onitoring/control, incentives and diversity). Moreover, compliance behavior with respect to GCGC's suggestions as well as the relationship between firm characteristics and compliance levels is analyzed. Overall, the study presents a broad and comprehensive view on code compliance behavior of German listed firms._x000D_ German Abstract: Die Studie analysiert und bewertet systematisch und umfassend die Akzeptanz der aktuellen, elften Fassung des Deutschen Corporate Governance Kodex (DCGK) durch DAX-und MDAX-Gesellschaften anhand der durch §161 AktG vorgeschriebenen Entsprechenserklärungen. Analysiert wird das grundsätzliche Niveau der Kodexakzeptanz, aber auch das Entsprechensverhalten der Gesellschaften auf Kapitel- und Ziffernebene, bis hin zur Analyse einzelner Empfehlungen. Darüber hinaus untersucht die Studie die Governance Qualität der Gesellschaften basierend auf vier eigens hierfür konstruierten Governance Indizes, welche die Kernbereiche Transparenz, Kontrolle/Überwachung, Anreizsysteme und Vielfalt abbilden. Ergänzt wird dies um Analysen hinsichtlich des Verhaltens bezüglich Kodexanregungen, des Zusammenhangs zwischen Complianceverhalten und Unternehmensgröße bzw. Eigentümerstruktur und einer Analyse der im Rahmen der Entsprechenserklärungen gegebenen Erläuterungen. Im Rahmen der Studie werden die bis 31. März 2014 veröffentlichten Entsprechenserklärungen (gemäß §161 AktG) der in DAX und MDAX notierten Gesellschaften analysiert. Die untersuchten Unternehmen repräsentieren zu Ende 2013 etwa 90 Prozent der Marktkapitalisierung des Prime Standard der Deutschen Börse, sodass die Studie einen umfassenden und gleichzeitig individuell- ifferenzierten Blick auf die marktrelevante Akzeptanz des DCGK in den größten deutschen Aktiengesellschaften vermittelt.

Im Juni 2012 wurde die zehnte Fassung des Deutschen Corporate Governance Kodex (DCGK) im Bundesanzeiger veröffentlicht. Der vorliegenden Beitrag analysiert und bewertet systematisch und umfassend die Akzeptanz des Kodex und das Complianceverhalten der durch den DCGK adressierten börsennotierten Gesellschaften in DAX und MDAX anhand der bis Mai 2013 veröffentlichten Entsprechenserklärungen nach §161 AktG. Insbesondere werden vier auf ausgewählten Kodexempfehlungen basierende Indizes vorgestellt, welche einen individuellen und detaillierten Blick auf die Governance-Qualität der größten deutschen Unternehmen ermöglichen._x000D_ We analyze the compliance behavior of German listed firms with the German Corporate Governance Code in 2012, covering DAX and MDAX corporations which published their compliance statement until May 2013. In particular, we examine the firms' governance quality based on four specially constructed indices that represent the key areas of corporate governance (transparency, monitoring/control, incentives and diversity). Moreover, we analyze the relationship between firm characteristics and the governance indices.

Im Februar 2002 wurde in Berlin die erste Version des Deutschen Corporate Governance Kodex (DCGK) der Öffentlichkeit präsentiert. Zehn Jahre später analysiert und bewertet die die vorliegende Studie systematisch und umfassend die Akzeptanz des Kodex und das Complianceverhalten der größten durch den DCGK adressierten Gesellschaften anhand der durch §161 AktG vorgeschriebenen Entsprechenserklärungen. Die Studie untersucht zunächst das grundsätzliche Niveau der Kodexakzeptanz, aber auch das Entsprechensverhalten der Gesellschaften auf Kapitel-, Ziffer- bis hin auf Satzebene. Erstmals untersucht die Studie die Governance Qualität der Gesellschaften basierend auf vier eigens hierfür konstruierten Governance Indizes, welche die Kernbereiche Governance – Transparenz, Kontrolle/Überwachung, Anreizsysteme und Vielfalt – abbilden. Ergänzt wird dies um Analysen hinsichtlich des Verhaltens bzgl. Kodexanregungen, des Zusammenhangs zwischen Complianceverhalten und Unternehmensgröße bzw. Eigentümerstruktur und eine Analyse der im Rahmen der Entsprechenserklärungen gegebenen Erläuterungen. Im Rahmen der Studie werden die bis März 2012 veröffentlichten Entsprechenserklärungen (gemäß §161 AktG) der in DAX und MDAX gelisteten Gesellschaften analysiert. Die untersuchten Unternehmen repräsentieren zu Ende 2011 etwa 90% der Marktkapitalisierung des Prime und General Standard der Deutschen Börse, sodass die Studie einen umfassenden und gleichzeitig individuell-differenzierten Blick auf die Akzeptanz des Deutschen Corporate Governance Kodex in den größten deutschen Aktiengesellschaften liefert. In February 2012 the Government Commission appointed by the German Justice Minister presented the first version of the German Corporate Governance Code (GCGC). Ten years later the Code Compliance Study 2012 examines the acceptance level of the current version of the GCGC within DAX and MDAX firms. The study analyses overall compliance, as well as the firms’ compliance behavior on the level of chapters, paragraphs and even single recommendations. The study also presents four novel governance indices that measure firms’ compliance behavior along the key dimensions of governance (transparency, monitoring/control, incentives and diversity) and evaluates firms along these measures. Moreover, compliance behavior with respect to Code's suggestions as well as the relationship between firm characteristics and compliance levels is analyzed. Overall, the study presents a broad and comprehensive view on code compliance behavior of German listed firms.

Die vorliegende Studie untersucht die Akzeptanz der aktuellen Version des Deutschen Corporate Governance Kodex (DCGK) durch die DAX- und MDAX-Gesellschaften. Tendenziell ergibt sich, dass der überwiegende Teil der „Soll-Empfehlungen" des DCGK umgesetzt wird. Auf Ebene einzelner Kapitel oder Paragraphen besteht jedoch substantielle Heterogenität: Ausgewählte Empfehlungen werden von einem Teil der Unternehmen systematisch abgelehnt. Weitergehende Analysen zeigen, dass dies auf ökonomische Unternehmenscharakteristika zurückzuführen ist. Allerdings beabsichtigen die Gesellschaften eine weitere Annäherung an den DCGK. We analyze the compliance behavior of German listed firms with the German Corporate Governance Code in 2010. Our sample covers DAX and MDAX corporations which published their compliance statement until the end of February 2011. We generally find a high compliance level, however some individual Code recommendations show substantial heterogeneity. The results of the further analysis are twofold. First, we find that these deviations are closely related to firm characteristics. Second, we derive a likely increase of the compliance rates in 2011, according to firms’ explanations for Code deviation. Note: Downloadable document is in German. Keywords: Corporate Governance, Deutscher Corporate Governance Kodex, Compliance Der Aufsichtsrat, 2011</i>