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Error announcements shall in principle unfold both a preventative and a sanctioning function via adverse publicity. While US research provides large and unambiguous evidence of sanctions which are based on capital market reactions, but also personal consequences of responsible managers and auditors, the few studies which iestigated the German enforcement system do not yield comparable results, thereby questioning its efficacy. Building on this, we first iestigate for the German enforcement setting whether error announcements lead to abnormal turnover of audit teams and audit firms than comparable non-error firms by using logistic regression. Second, we analyze whether audit team or audit firm turnover results in improved accounting quality. To do so, we proxy accounting quality with well-established earnings management models and explore the turnover’s impact on accounting quality with a difference-in-difference approach. Our results do not provide evidence of increased audit firm turnover due to error announcements, thereby contradicting studies from the US; the same holds for changes of the responsible audit teams. However, our results suggest that firms with changes of the audit firm or audit team exhibit an increase in accounting quality, which however takes place already in the time gap between error announcement and auditor change. Consequently, we interpret auditor changes serving as a signal of improved corporate governance, rather than indeed improving corporate governance.
We examine the expected preventive function of enforcement of financial reporting which has been subject to reforms in several EU member states in the years following mandatory IFRS adoption. Specifically, we are interested in the question whether accounting quality – proxied by several earnings management metrics – improved in countries with substantive changes in their enforcement setting. For this reason, we compare the development in earnings management activities for a treatment sample of firms from 7 countries with enforcement changes with two control samples from 13 countries in total that do not exhibit comparable enforcement reforms. In contrast to prior literature, we cannot provide consistent evidence for a decrease in earnings management activities; however, some results indicate less upwards and more downwards earnings management after a strengthening of enforcement, arguably as an overcautious counter reaction of responsible managers. Given the limited numbers of observations, we regard our findings as a preliminary ientory in the attempt of assessing the effectiveness of accounting enforcement in the EU.
This paper provides additional insights how shareholders perceive error announcements in theGerman enforcement system whose task is to ensure a preventative and sanctioning function viaadverse publicity. Although US research provides large and unambiguous evidence of sanctionswhich are based on capital market reactions, but also personal consequences of re-sponsiblemanagers and auditors, the few studies which iestigated the German enforcement system donot yield comparable results, thereby questioning its efficacy. Building on this, we iestigatewhether firms with error announcements exhibit higher turnover of auditors and audit firmsthan comparable non-error firms in the German setting. In addition, we iestigate the impactof auditor or audit firm changes on accounting quality. Our results suggest that firms with changesof the auditor or audit firm exhibit an increase in accounting quality, which however takesplace already in the time gap between error announcement and auditor change. Consequently, we interpret auditor changes serving as a signal of improved corporate governance, rather thanindeed improving corporate governance.
Die Effektivität von Finanzkommunikation basiert zu einem großen Teil auf dem Verständnis des Informationsbeschaffungsverhaltens der institutionellen bzw. der individuellen Iestoren. Auf Basis einer umfangreichen Analyse des gegenwärtigen Schrifttums wird u.a. gezeigt, dass institutionelle Iestoren primär auf Informationen aus erster Hand sowie den Kontakt zum Top-Management setzen, während individuelle Iestoren auf Informationsintermediäre wie Finanzanalysten und -journalisten vertrauen.
Klassischerweise beschränkten sich die Verantwortungsbereiche eines Finanzvorstands (CFO) im Wesentlichen auf das finanzielle Risikomanagement, das Rechnungswesen und die Finanzplanung. Da mit diesen Kompetenzfeldern wiederum umfassendes Wissen um Geschäftsinformationen und -zahlen einhergeht, hat die Rolle des CFO seit der globalen Finanzkrise und dem damit verbundenen Anstieg der Unsicherheit an den Finanzmärkten weiter an Bedeutung gewonnen. So zeigen bspw. bisherige Studien, dass CFOs heutzutage noch stärker in die Strategieentwicklung eingebunden sind. Jedoch ist die Rolle des CFO nicht nur unternehmensintern weiter gewachsen: Durch die zunehmende Kapitalmarktorientierung von Unternehmen aus dem deutschsprachigen Raum ist die Finanzkommunikation mit externen Kapitalgebern wie Anleihegläubigern, Aktionären und/oder Banken gleichermaßen relevanter geworden. Im der hier vorgestellten Studie befragte CFOs betrachten Finanzkommunikation als wichtigen Bestandteil ihrer Tätigkeit und sehen in dieser einen Hebel, ihren Unternehmen kosteneffizientere Finanzierungen zu eröffnen bzw. Finanzierungsmöglichkeiten offenzuhalten. Dabei geben die befragten CFOs an, dass die Finanzkommunikation umso effektiver ist, je persönlicher die Informationsübermittlung stattfindet (vom Geschäftsbericht hin zum One-on-one Meeting).
Mithilfe eines ganzheitlichen Analyseverfahrens, das im Folgenden als RIC-Modell bezeichnet wird, werden alle im österreichischen Leitindex ATX notierten Unternehmen im Hinblick auf die Effektivität ihrer Finanzkommunikation untersucht und bewertet. Das RIC-Modell betrachtet hierbei die drei Hauptdimensionen Reporting, Iestor Relations (IR) sowie Capital Markets. Erstplatzierter des Rankings für das Jahr 2016 ist die Österreichische Post AG. Festgestellt werden kann, dass die Finanzkommunikation der ATX-Unternehmen ein hohes Niveau aufweist, jedoch Verbesserungspotenziale in Detailtiefe, Verknüpfung und Konsistenz der Finanzinformationen im Vergleich zu den Unternehmen des deutschen Leitindex DAX hat.
Die Informationsbedürfnisse des Kapitalmarktes gehen deutlich über das hinaus, was Unternehmen im Rahmen ihrer Geschäftsberichterstattung anbieten. Um Vorteile für das Unternehmen erreichen zu können, ist ein Zusammenspiel von Reporting, Iestor Relations und Informationsadressaten erforderlich. In dem Beitrag wird ein Modell zur Messung dieser Kommunikationseffizienz vorgestellt.